Relación precio/beneficio

¡Porque es un indicador importante!

La relación precio/beneficio es uno de los indicadores más importantes seguido por los comerciantes. En italiano, se traduce como la relación precio/beneficio. Pero concretamente, ¿qué es y por qué es este indicador tan importante y seguido? Hoy explicaré qué es este indicador y su capacidad de predicción.

¿Cuál es la relación precio/beneficio?

La relación precio/beneficio es uno de los clásicos «múltiplos de mercado». Se obtiene poniendo en el numerador el precio de la acción y en el denominador la ganancia por acción. A su vez, este segundo valor se obtiene dividiendo el beneficio neto por las acciones emitidas.

Tomemos un ejemplo de la fórmula de la proporción de Pe. Una empresa cerró el último ejercicio con un beneficio neto de 200.000.000 euros y la empresa tiene 400.000.000 de acciones emitidas. Por lo tanto, la ganancia por acción es de 0,5 (200.000.000/400.000.000). Si el precio de la acción es de 15 euros, la relación precio/beneficio es de 30 (15/0,5).

Este valor es entonces a menudo «procesado» y «ajustado». A veces los beneficios considerados no son los del año pasado, sino los previstos para el año en curso o el próximo. En otras ocasiones, el beneficio neto se «ajusta» por elementos extraordinarios y no recurrentes.

Otras veces, el beneficio se «normaliza» para tener en cuenta el ciclo económico y, por lo tanto, se toma un promedio de los beneficios de los últimos «N» años. En resumen, todos los métodos para tratar de tener un indicador con una mayor capacidad de predicción.

También hay que decir que la relación precio/beneficio puede calcularse no sólo en una sola empresa, sino también en un índice completo. En este caso, la relación precio/beneficio será un promedio de las relaciones de las empresas que cotizan en bolsa, debidamente ponderadas.

Fórmula de la relación precio/beneficio

Desde un punto de vista concreto, ¿cómo se puede utilizar este indicador? Bueno, la primera forma es comparar la relación actual con el promedio histórico. Si la relación actual entre precio y ganancias es superior a la media histórica, es posible que el mercado o las acciones estén sobrevalorados. Esto es especialmente cierto para la relación precio/beneficio de los índices.

En las acciones individuales, es posible comparar la relación de una empresa con la del mercado o, mejor, con la media del sector o sus principales competidores. De esta manera es posible evaluar si la empresa es cara o no en comparación con sus rivales. En resumen, la aplicación de este indicador es muy amplia. ¿Y por qué se sigue tanto?

Relación precio-beneficios: ¿por qué se sigue así? El valor real de las empresas es su capacidad de producir flujos de efectivo. Por lo tanto, no es el beneficio lo que es tan importante, sino el flujo de caja. Esto se debe a que el beneficio todavía puede ser «ajustado», manipulado y en general el beneficio no siempre se convierte en «efectivo» rápidamente.

Sin embargo, la relación precio/beneficio es mucho más seguida que la relación precio/efectivo. Esto se debe a que los beneficios tienden a ser más estables y por lo tanto la proporción es más fácil de usar para analizar las valoraciones.

Incluso el rendimiento de los dividendos, la relación dividendo/precio, se sigue menos que el P/E. Esto se debe a que los dividendos pueden suspenderse y a que las diferentes empresas suelen tener políticas diferentes para devolver el efectivo a los accionistas. Muchos, por ejemplo, prefieren recomprar sus propias acciones, una opción más eficiente desde el punto de vista fiscal, especialmente para los inversores a largo plazo.

En resumen, no es el mejor indicador y no es perfecto, pero tiene una mayor capacidad de predicción. Sin embargo, eso no significa que sea perfecto.

Los límites del indicador. Decir que una empresa o un índice entero está sobrevalorado en términos de su relación precio/beneficio no significa que esté destinado a caer inmediatamente. Por ejemplo, ya a mediados del decenio de 1990 el mercado estadounidense estaba ciertamente sobrevalorado en comparación con el promedio histórico. Y aún así, durante otros 4-5 años los índices de EE.UU. (y no sólo) siguieron subiendo con fuerza.

Cualquiera que dejara el mercado habría perdido importantes ganancias. El mercado de los osos sólo llegó después del año 2000. En las empresas individuales, a menudo las más eficientes tienen un múltiplo permanentemente más alto que sus competidores. A pesar de esto, ofrecen un mayor rendimiento a largo plazo.

En conclusión, esta relación es seguida con razón por muchos comerciantes y es ciertamente un indicador importante de si una acción o un índice están sobrevalorados o infravalorados. Sin embargo, no lo use solo para sus decisiones de inversión. Mi consejo es acompañarlo siempre con indicadores de tendencia para decidir cuándo comprar y cuándo vender.

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