Curva de tasas invertida de EE.UU

Salvar tu capital

¡La curva de la tasa de interés de los bonos del gobierno americano se ha invertido de nuevo! ¡Esto no ha sucedido desde 2007! Algunos temen que hoy como entonces, una nueva crisis es inminente! Espera, no empieces a entrar en pánico. Tengo la sensación de que ya tienes las manos sudorosas y el corazón acelerado. Lo sé, nunca es un buen sentimiento para alguien que tiene algo de capital invertido leer que una nueva crisis está llegando!

Es importante que mantengas tu ingenio y leas este artículo. Hemos escrito sobre la curva de tasas de EE.UU. muchas veces en el pasado. Reporto este artículo, en su interior encontrará una gran cantidad de enlaces para profundizar! ¡Léelo si realmente quieres tener una visión clara y completa del potencial de una curva de tasas de EE.UU. invertida!

¿Qué significa y por qué es muy preocupante?

En el artículo que he vinculado con usted arriba, ya habíamos informado de la inversión de la curva de tasas de EE.UU. Incluso en ese momento (a principios de diciembre de 2018) la noticia tuvo mucha resonancia y causó mucha preocupación entre los inversores.

¿Por qué estamos hablando de la curva de interés invertida de los EE.UU. de nuevo hoy con preocupación? ¿Qué ha cambiado desde qué mes? En ese momento, la inversión de la curva de rendimiento afectó a la parte «media» de la curva.

Esto significa que la inversión sólo afectó a los rendimientos de los bonos del gobierno de EE.UU. a 2 y 5 años. En términos más pragmáticos, los bonos del gobierno de los Estados Unidos a 2 años eran (ligeramente) más rentables que los bonos a 5 años en ese momento.

Esta vez, sin embargo, la inversión de la curva de la tasa concierne a una mayor porción del segmento! La última encuesta muestra una inversión de los rendimientos entre los bonos a 3 meses y a 10 años. La inversión está ahí y es tan evidente que se ha formado una «cuenca» en la parte central. La inversión entre los títulos de 3 meses y 10 años es menos evidente y por el momento es casi imperceptible.

¿Por qué se ha invertido la curva de tasas de EE.UU.?

¡La literatura se ha desperdiciado en la razón de la inversión de la curva de tasas de EE.UU.! Pero esto se debe simplemente a un esperado empeoramiento de las condiciones económicas.

El mercado de valores y la economía de los EE.UU. han estado creciendo constantemente desde hace varios años y esto paradójicamente aumenta la ansiedad de una crisis que se avecina. La suposición de que la economía -y por lo tanto también el rendimiento de los mercados de valores- es cíclica, lleva a los operadores a asumir que el mercado ha crecido «demasiado» y durante mucho tiempo, y por lo tanto ahora «debe» inevitablemente colapsar!

Cuanto mayor es la distancia temporal de la última recesión, más este razonamiento toma fuerza y se extiende también por contagio entre los operadores del mercado! ¡Extraña la mente de los operadores! En presencia de una crisis, todos para identificar los signos de recuperación. Cuando el mercado se expande todos en busca de señales de reversión. ¡Una vida entera de preocupaciones!

Además del discurso psicológico, hay que decir que en el último período la economía americana ha registrado pequeños signos de desaceleración. Esto fue oficializado por el Presidente de la FED, quien, durante su última conferencia, anunció la revisión a la baja de las estimaciones sobre el crecimiento de la economía americana.

Consecuente con esta decisión, y en contraste con hace unos meses, anunció que durante el año 2019 no habrá ningún aumento de las tasas y sólo uno en 2020. También anunció el cese de la reducción del presupuesto. Este último punto significa que no habrá drenaje de liquidez de la economía.

Esta revisión sustancial de la política monetaria de la FED ha tenido inevitablemente un impacto en las carteras de los operadores que probablemente han optado por pasar a los bonos a largo plazo. Además, una visión «pesimista» de los resultados futuros de la economía estadounidense (estimulada también por factores psicológicos como se ha mencionado anteriormente).

Ha reducido inevitablemente las expectativas inflacionistas, lo que ha incentivado aún más la compra de bonos del Estado a más largo plazo: todo esto ha producido inevitablemente una inversión de la curva de intereses de los Estados Unidos.

Revertir la curva de rendimiento de los Estados Unidos: ¡eso es lo que hay que hacer! ¡La economía no es una ciencia exacta! Esto significa que nunca tendremos suficientes datos o modelos matemáticos para poder anticipar los eventos futuros!

 

Leave a Reply