Btp italianos

¿Qué son y cómo funcionan?

¡Aquí hay un ejemplo! En un artículo reciente ha comprendido la lógica de cómo funciona la BTP Europa. Ahora está a punto de descubrir la lógica que caracteriza a la BTP Italia.

Los Btpitalia son bonos del Estado cuyo rendimiento, al igual que el Btp Europa, está parametrizado a la tendencia de la inflación. En ambos casos, por lo tanto, son btp vinculados a la inflación. Pero cuidado, hay diferencias. ¡Por eso a menudo los llamo «gemelos diferentes»!

En el caso del pbp indexado a la inflación europea, la inflación de referencia es precisamente la que se mide a nivel europeo por el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA), excluido el tabaco, calculado por Eurostat.

Por el contrario, el btp Italia indexa el rendimiento en función de la tendencia de la inflación del Estado italiano únicamente, medida por el Istat a través del índice nacional de precios al consumo de los hogares de trabajadores y de los hogares de cuello blanco (FOI), con exclusión del tabaco.

¿Cuál elegir?

En teoría, quien suscribe un btp indexado tiene como objetivo principal defender el capital del poder erosivo de la inflación. Siempre en teoría, por lo tanto, si vives permanentemente en Italia, debes preferir Btp Italia. Sin embargo, si usted piensa que la inflación europea aumentará más que la italiana, desde un punto de vista especulativo (¡¡¡qué palabra más grande!!!), podría apostar por el btp indexado a la inflación europea para garantizar un rendimiento extra respecto a la salvaguarda del poder adquisitivo de su capital.

¡Por favor no te vayas porque la parte más interesante e importante viene ahora mismo! De hecho, incluso si los dos tipos de btps vinculados a la inflación estuvieran indexados a la misma inflación, seguiría habiendo diferencias. Otra diferencia sustancial entre los btps vinculados a la inflación es, de hecho, el mecanismo de reconocimiento de la revalorización del capital suscrito. La lógica de funcionamiento del btp lo he aclarado en un reciente artículo que señalé al principio de este post.

La importancia de los coeficientes de indexación

Btp italia indexado exactamente como btp revalorizar tanto el tipo de interés nominal como el capital invertido a la inflación. En el caso del btp Italia, la revalorización del capital en función de la inflación se paga cada seis meses, al mismo tiempo que el pago de los intereses (también revalorizados en función de la inflación). Para entender cómo funciona un btp italiano, tomemos un ejemplo. Tomemos lo mismo que ya se ha hecho para la inflación btp Europa, para entender las diferencias en la práctica.

Btp Italia: un ejemplo de cómo funciona

Btp Italia 100; tasa de interés real anual 2,55%; se supone una inflación anual constante del 2,5%. Para calcular la revalorización del capital y de los tipos de interés, es necesario tener el coeficiente de indexación. Para calcular el coeficiente de indexación es necesario conocer la inflación que en realidad se calcula a partir del índice nacional de precios al consumidor (IPC).

En nuestro ejemplo asumimos que la inflación ya se conoce y es igual al 2,5%. ¿Cómo se calcula el coeficiente de indexación (CI) para el btp de Italia? Para calcular el CI es necesario expresar la inflación anual sobre una base semestral. Dado que la Btp Italia no capitalizan la revalorización, basta con dividir la tasa anual por 2.

Inflación semestral: 2,5%/2 = 1,25%.

Coeficiente de indexación = (1 + i%) = (1+ 1,25%) = (1+0,0125) = 1,0125; donde i = tasa de inflación

Observo el coeficiente, es suficiente para multiplicarlo por el capital y el tipo de interés para revalorizar ambos a la inflación. Al final del primer semestre el valor del capital revaluado a la inflación será:

Capital revalorizado en el primer semestre: 100 x (1.0125) = 101,25

Como la tasa de interés es anual y el pago de intereses es semestral, tenemos que cambiar a la tasa semestral dividiendo la tasa anual por 2: 2.55%/2 = 1.275%.

Interés revaluado en la primera mitad: 1,275% x (1,0125) = 1,290%.

La lógica de la operación de btp Italia es que no sólo se pagan los cupones sino también la parte del capital revalorizado en el semestre.

Al final de la primera mitad del año nuestra cuenta corriente será acreditada:

  • revalorización del capital 1,25
  • interés revalorizado 1,29

Si, como se supone, durante toda la duración de la inversión la inflación será del 2,5%, siempre obtendremos la misma cantidad cada seis meses y al final de los 4 años también recibiremos claramente el capital suscrito de 100. Por lo tanto, el retorno a los 4 años será de 20,32.

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