Bonos vinculados a índices

Valores vinculados a la inflación

El inversor medio ha encontrado un buen refugio en los bonos en los últimos 10 años, siempre que haya estado lejos de Argentina, Grecia, Venezuela, Parmalat o Cirio. En particular, al elegir un fondo de obligaciones o un ETF, se han podido incluso obtener interesantes ganancias de capital, gracias a la reducción progresiva de los tipos.

En Europa, como saben, estamos ahora bajo cero incluso en diez años. Lo mismo ocurre en otros países como Suiza o Japón, y la tendencia también es a la baja en los Estados Unidos. Con los tipos de interés tan bajos, ahora es difícil pensar en más ganancias de capital en los bonos. Esto también se refleja en el desempeño de los mercados de bonos en el último semestre. Los bonos han perdido terreno en el último período, aunque la disminución ha sido contenida.

Aunque estoy convencido de que las tasas se mantendrán bajas durante mucho tiempo, debemos prepararnos para un posible aumento en el futuro. Si los rendimientos vuelven a aumentar (aunque sea ligeramente), los bonos indexados pueden volver a ser atractivos.

¿Qué son los bonos indexados a la inflación?

Los bonos indexados a la inflación se benefician de los aumentos de precio. Esto se debe a que si la inflación aumenta, los bonos vinculados a la inflación se benefician del aumento del cupón y de la apreciación del capital reembolsable al vencimiento. Por lo tanto, estos bonos indexados son básicamente bonos de tipo flotante, en los que el rendimiento variable está indexado a la inflación.

¿De qué depende el rendimiento de los bonos vinculados a la inflación?

El primer componente del rendimiento de un bono vinculado a la inflación son los tipos de mercado. Los bonos vinculados a la inflación siempre tienen un componente de retorno fijo. Este componente fijo, digamos el 1% por ejemplo, tiene un valor diferente si las tasas de los bonos a 10 años están al 2% o si aumentan al 4%. El mercado le da al componente fijo un valor obviamente más alto en el primer caso.

El segundo componente del rendimiento depende de la inflación estadística. Esto puede ser diferente de la inflación real y de la inflación percibida. Por ejemplo, en un momento en que los precios del combustible están subiendo, quienes usan mucho los automóviles o viajan con frecuencia experimentarán una mayor inflación que quienes consumen menos estos bienes.

Para dar un ejemplo, aquellos que viven en grandes ciudades europeas como Milán, Londres, París, Munich, etc. … en los últimos años seguramente habrán tenido aumentos significativos en los costos de la vivienda, ya sea en los precios de alquiler o de compra.

Dado que para los habitantes de estas ciudades el costo de la vivienda es un componente muy importante, para estas personas el aumento medio de los precios es mayor que el indicado por los datos estadísticos. Sin embargo, el parámetro relevante es la inflación estadística, que es una inflación media calculada por ISTAT y/o EUROSTAT.

Inflación real y estadística: protección

Con los bonos indexados a la inflación, puede protegerse contra la creciente inflación estadística. No espero un gran aumento en este parámetro, pero si hay un aumento con bonos vinculados a la inflación o un ETF vinculado a la inflación puede protegerse.

¿Pero qué pasa si quieres protegerte contra la inflación real o percibida?

Bueno, es más difícil encontrar una protección universal aquí. También porque la inflación percibida es muy subjetiva. Sin embargo, puedo señalarle ciertas clases de activos que pueden beneficiarse de un aumento de la inflación real y/o percibida.

  • Oro: Tradicionalmente, el oro ha sido una clase de activo particularmente atractivo para protegerse de las realidades de los precios reales. También tiene la ventaja de ser a menudo anticíclica en comparación con las clases de activos tradicionales. Un ETF de oro puede ayudarte.
  • Reservas de petróleo/energía: si los precios del petróleo suben, estas reservas pueden ayudar a protegerte. Bienes raíces: Con un ETF global de bienes raíces puedes beneficiarte de cualquier aumento en los precios de los bienes raíces. Estas acciones también contienen acciones de bienes raíces que a menudo tienen propiedades en zonas de alto valor o inversiones comerciales/direccionales de alta denominación que suelen ser las mejores y a las que no es fácil acceder para los pequeños inversores.

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